做市商"圍獵"新三板優質股,"烏龍"行爲屢現
對於新三板券商做市部門來說,2017年春節以來並不清閒。據記者瞭解,經歷了一年多市場沉浮的洗禮,不少做市部門業務人員——這些被視作最熟悉新三板企業的“一線戰士”,正嘗試着調整倉位,把有限的做市資金投入到更優質的企業中去。
巧的是,新三板市場同期在政策預期之下迎來了一波“小陽春”行情,做市商儼然充當了這輪行情的“先鋒隊”。對此,有資深做市商人士表示:“政策因素無法預估,我們不過是在市場下行時,看到心儀的股票已經跌出機會,所以才果斷出手。而當前的政策預期無非是進一步堅定了整個市場‘投資優質股’的理念。”
估值底共識形成
自2016年下半年以來,新三板新增做市企業數量急劇減少,隨着大量擬IPO企業從做市轉回協議,個別交易日內甚至出現新增做市企業數爲“負”的情況。但記者發現,進入四季度以來,儘管券商爲新企業做市仍在減少,但做市商“後續加入爲企業提供做市報價服務”的公告卻悄然增加,截至目前已達387個,涉及196家公司。其中,2016年10月、11月、12月相關公告分別爲34個、57個和135個;2017年1月、2月分別爲67個和52個;3月以來已達42個。
具體到單個公司,創新層企業海航冷鏈近半年內已累計被8家做市商“相中”,其中不乏廣州證券、光大證券、國泰君安等排名靠前的做市商,最新做市商總數已達24家。海航冷鏈並非新三板做市企業中的“小鮮肉”,其早在2015年8月14日即引入了第一批做市商。從業績來看,海航冷鏈近年來盈利狀況持續好轉,2016年上半年實現淨利潤2537.16萬元,同比增長近27倍。從股票成交情況看,海航冷鏈始終保持着每個交易日幾十萬至幾百萬元的成交額,個別交易日甚至突破千萬元,這在日均成交額僅幾億元的新三板市場表現相當活躍。
海航冷鏈絕非個案。據記者統計,去年10月至今,有8家新三板公司累計新增做市商5家以上,全部爲創新層企業;累計新增做市商3家以上的公司多達25家,其中有16家爲創新層企業。
“去年底確實有不少做市商跟我們交流,基金公司也開始關注我們,大家普遍感覺這個市場有些公司已經跌出價值來了。”中泰證券新三板分析師張帆向記者表示。
事實上,從2017年初開始,新三板明星分析師們不約而同地關注到新三板市場估值底的問題。中信證券新三板分析師胡雅麗在研究報告中指出:從去年三季度開始,做市板塊相對協議板塊的估值折價已有半年之多,而創新層做市企業在各個板塊中已處於最低水平。“我們認爲當前的估值水平已較爲充分地反映了市場的悲觀預期,是新三板市場的估值窪地。”
調倉仍在進行中
較之2016年三季度做市商主動退出爲個別企業做市,近期做市商爭相加入創新層企業做市行列的動作,傳遞的則是更爲積極的“調整倉位、把控風險”的信號。
某做市部門業務負責人告訴記者,去年以來,隨着數量可觀的優質公司開啓IPO計劃,做市商不得不退出做市資金,而這部分資金體量並不算小;同時,另一些企業由於風險太大,大家都不願意爲其做市,也退出了部分資金。“錢放在手上是有成本的,做市商必須要投出去,又不能亂投,所以尋找被同行用‘鮮血’檢驗過的優質做市股票,自然成了大家共同的選擇。”
“選擇的標準就六個字——‘高成長、低估值’。去年有不少優質股票價格比較高,我們沒能參與進來,而經過一輪調整,終於跌到了我們認爲比較合適的價格。”另一家做市商負責人表示,無論是對擬IPO企業的追捧,還是“押寶”未來的精選層公司,本質都是市場在主動尋找新三板優質股。在近萬家新三板企業中,只有那些“行業龍頭、技術利基、利潤保障”的公司,才能承載市場的希望。“我覺得這樣的企業並不少,目前仍然有估值待修復的,這就是投資機會。”
做市商“調倉”新三板做市股票仍在進行中。一方面,華盛控股、明利股份、國創富盛等公司不斷遭遇做市商退出,使得近半年來類似被“退單”的企業數量達到40多家,其中金和網絡甚至因爲國信證券“退單”導致其做市商數量少於兩家,而不得不面臨被股轉系統強制變更爲協議轉讓的尷尬境地。另一方面,做市商後續加入爲企業提供做市報價服務的趨勢依然在持續。
以天風證券爲例,出於減少投資、運營成本等多方面考慮,其開始清理所持有股權市值偏少、持股年限偏久的庫存股,退出了爲同濟醫藥提供做市報價服務。但與此同時,其在近期卻又先後加入了中潤新能、昊方機電、致生聯發等7家公司的做市商隊伍。
“烏龍”行爲屢現
有意思的是,在“圍獵”新三板優質做市股的過程中,有些做市商有點“飢不擇食”,出現了“烏龍”行爲,這也從一個側面反映了優質做市股的“緊俏”。
2016年11月25日,維泰股份發佈《2016年第五次臨時股東大會決議公告》稱,股東大會已經審議通過了股票轉讓方式變更爲協議轉讓的議案。但此後的2017年1月,券商A卻公告其將後續加入維泰股份的做市商隊伍。1個月後,該券商再次公告退出爲維泰股份做市。對此,維泰股份相關工作人員向記者解釋道:“是這家券商搞錯了,我們早就公告了要轉回協議的。”
類似的做市商還有另外兩家券商。在博碩光電公告“已收到河北證監局IPO輔導備案登記”的情況下,這兩家券商依然堅持加入爲公司提供做市服務。
近期被股轉系統強制變更爲協議轉讓的泰安科技,其遭遇則更爲“離奇”。去年12月15日,泰安科技公告稱,公司董事會審議通過將變回協議轉讓。但就在5天后,券商B卻公告其成爲公司第8家做市商。據悉,該券商是從二級市場買入了10萬股公司股票,並在股轉系統備案成爲公司的做市商。到了2017年1月,泰安科技的另外7家做市商相繼宣告退出爲公司做市。3月10日,由於其做市商僅剩下券商B,不足兩家,公司股票轉讓方式被強制變更爲協議轉讓。事實上,如果不是券商B“半路殺出”,泰安科技本應是主動由做市變更爲協議轉讓。
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