華爾街日報刊文:招行是中國最危險的銀行,問題
在今年,招商銀行在股市上的發展可謂是順風順水,在H股上甚至漲到了60%,然而就在國內一片歡呼之時,外國媒體卻對招行發出質疑。華爾街日報刊文:招行是中國最危險的銀行,華爾街日報認爲招行許多問題正在醞釀。
招商銀行(ChinaMerchantsBank)是中國第一家完全由企業法人持股的股份制商業銀行,簡稱招行,成於1987年4月8日,由香港招商局集團有限公司創辦,是中國內地規模第六大的銀行、香港中資金融股的八行五保之一。
今年以來,招商銀行扶搖直上,一季度盈利額手次超過國有五大行中排行“老五“的交通銀行,實現了股份制銀行一直以來的夢想,二季度實現不良雙降,淨利潤增長重回兩位數。其在A股和H股上市的股票雙雙大漲。年初至今,招行A股上漲54%,H股上漲60%。
華爾街日報刊文:招行是中國最危險的銀行,認爲該銀行的資產負債表或許只是看上去很美,細究下去,就會發現問題正在醞釀。
該文章指出,招商銀行嚴重依賴理財產品,發行的理財產品餘額約有人民幣2.1萬億元(合3,160億美元),是中型銀行中最多的,並且稱招商銀行大量使用了所謂的資產管理計劃,上半年這類敞口增加近20%,達到人民幣4,000億元以上,這裏很可能是許多不良貸款的藏身之處。
華爾街日報評論文章認爲招商銀行的利潤正承受壓力,理由是:
招商銀行一個主要客戶是安邦(Anbang),這家備受爭議的保險商擁有紐約華爾道夫酒店,並持有招商銀行10%股權。在經過一輪海外收購熱潮後,中國政府正在嚴查海外收購交易,安邦也在受調查之列。如果安邦的業務受到威脅,招商銀行也可能遭到波及。
該文章稱,招商銀行上個月表示將透過發行債券和非公開發行優先股籌資最多53億美元,或是在爲可能出現的資金緊張做準備。最後文章指出,招商銀行目前1.3倍的市賬率過高,在中國銀行業面臨艱難時期的情況下,是最令人擔心的銀行。
招商銀行財報顯示,2017年上半年歸母淨利潤392.59億元,同比增長11.43%。不良貸款率1.71%,較上年末減少0.16個百分點。平均總資產收益率和淨資產收益率分別爲1.29%、19.11%,同比分別提升0.01和0.04個百分點,爲2012年以來首次同比提升。
相比之下,在業績和股價都表現亮麗的情況下,招商銀行倍受賣方機構的青睞。太平洋證券在給出投資建議時表示,招商銀行輕資產化轉型、一體兩翼戰略轉型已有成果,零售業務優勢突出,且資產質量改善,ROE回升,維持招商銀行“買入”評級。申銀宏源上調招行H股目標價由28.05港幣至30.21港幣,對應17%的上漲空間,維持公司增持評級。
申萬宏源認爲,市場關於監管升級的擔憂過度了,認爲市場無需過度恐慌:
一方面,上半年監管加強以來,銀行理財業務擴張速度已經顯著放緩,七月新增非標融資僅爲-644億元,遠低於今年上半年月均4130億元和去年920億元的水平,未來監管達標壓力逐漸下降。而且招行理財產品收入在總收入中的佔比已經逐步下降至7%,額外計提的撥備可能將會在資產負債表而非利潤表中體現,因此影響較爲有限。
另一方面,由於貸款供給收緊以及經濟的不確定性增加,監管層在實施這一政策時會設定過渡期。
美銀美林該上調對招行2017至2018年盈利預期5至8%,升目標價3%,但維持對其跑輸大市評級,以反映其財富管理業務估值過高,及核心盈利較弱。
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